Çin’de büyük paklık: Firmalar ya güçlenecek ya da iflasa hazırlanacak

Çinli yetkililer, ülkenin sanayi bölümünü güçlendirmek için global salgından yararlanarak problemli finansman yapısına sahip şirketlerini sıkıştırıyor.

Verimsiz firmaların yıllarca hayatta kalmasına müsaade verdikten sonra, Pekin artık onların iflas etmelerine müsaade veriyor. Tahvil temerrütleri, daha önce devletin zımni garantilerine güvenen yüksek profilli işletmeler de dâhil olmak üzere 2020’de 30 milyar dolara yükseldi. Kredi derecelendirme kuruluşlarının incelemeleri ve cezaları artarken, yerel borsalar geçen yıl en az 16 pay senedini ana listelerden çıkardılar ki bu sayı 1999’a kadar olan seride en yüksek seviye.

Çin’in merkez bankası finansal şartları sıkılaştırdıkça bu eğilim 2021’de daha hızlanacak ve bu da hem devlete ilişkin hem de özel firmaların yetersiz nakit akışı ile ayakta kalmasını zorlaştıracak. Ekonomik düzelme ve güçlü bir para ünitesi, politika yapıcılara, GSMH’nin %277’si üzere rekor bir seviyeye ulaşan finansal sistemdeki borç ölçüsünü azaltmaya odaklanmaları için daha fazla alan sağlıyor.

Macquarie Group Ltd. Çin İktisat Başkanı Larry Hu, “İyi olan, Çin’in finansal riskleri denetim altında tutması, ancak makus olan şey, sıra dışı bir durumda olmadıkları sürece firmalar kurtarılmayacak. Hükümet para politikasını sıkılaştırmak için sağlam bir ekonomik toparlanmadan en iyi formda yararlanmak istiyor. Daha fazla şirketin nakit arama konusunda zorluklarla karşılaştığını görebiliriz” diyor.

Pekin, son aylarda, ülkenin sermaye piyasalarının verimliliğini ve şirketlerinin kalitesini artırmayı amaçlayan daha fazla tedbir aldı. Sırf Aralık ayında Çin, menkul değer sahtekârlığı için verilen azamî hapis cezasını üçe katlayarak 15 yıla çıkardı, kârsız pay senetlerinin listeden çıkarma sürecinin kısaltılmasını önerdi ve ülkenin kredi derecelendirme sanayisinin kontrolünü iyileştirme sözü verdi. Çin ayrıyeten, borç yüklü bir dal olan emlak geliştiricilerine banka kredileri için bir hudut koydu.

Çin endüstride daha da sertleştikçe, finansal piyasalar üzerindeki denetiminin gevşemesi, devlet yerine yatırımcıların makûs yönetilen şirketleri cezalandırmasına ve büyümeyi ödüllendirmesine müsaade verecek. China Inc.’in para toplamak için ABD pazarlarına güvenmesi konusundaki kaygılar, kısmen bu harekete ve Komünist Partinin iç talebi güçlendirmeye öncelik veren “ikili dolaşım” ekonomik stratejisine neden olmuş olabilir.

Çin Halk Bankası’nın önümüzdeki aylarda faiz oranlarını artırması pek muhtemel olmasa da, tekraren ucuz kredi arzını azaltacağının sinyallerini verdi. Zamanlama mantıklı; süratli ihracat büyümesi merkez bankasına koronavirüs salgını sırasında uygulanan teşvik önlemlerini azaltma imkanı verdi.

Ancak en savunmasız şirketler için sonuçlar acımasız olabilir: Pekin’in politikasını olağanlaştırma taahhüdü, geçen yılın sonunda ani bir kurumsal temerrüt dalgasının ardındaki faktördü ve bu da bankalar ortası piyasada kredileri dondurdu. Dünya Bankası ayrıyeten çok politika sıkılaştırmasının global ekonomik iyileşmeye zarar verebileceği konusunda uyardı.

Çin’in gelecekteki büyüme motorlarını yüksek kaldıraçlı finansal sistemini istikrarsızlaştırmadan finanse etmek, dünyanın en büyük ikinci iktisadının dikkatle kalibre edilmiş tekrar dengelenmesini gerektiriyor. Union Bancaire Privee’nin ekonomisti Carlos Casanova’ya göre, Çin ve şirketleri için bu büyüklükteki bir değişim, ancak finansmanı zayıf ve getirisi düşük olanların iflas etmesine müsaade verilirse başarılı olabilir.

Casanova Aralık ayındaki bir notta, “Yetkililer, büyümeyi dengelemek ve ekonomik kırılganlıkları azaltmak ortasında ince bir ip üzerinde yürümeye devam edecekler. Çin’in borç yine yapılandırma kumarının beklendiği üzere çıkması için, mali ıslahatların suratının artması gerekiyor” dedi.

Bloomberg

Cevap bırakın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.

Bu web sitesi deneyiminizi geliştirmek için çerezleri kullanır. Bununla iyi olduğunuzu varsayacağız, ancak isterseniz vazgeçebilirsiniz. Kabul etmekMesajları Oku

%d blogcu bunu beğendi: